万事达卡以最多18亿美元收购稳定币基础设施公司BVNK

万事达卡于2026年3月17日宣布已同意以最高18亿美元收购伦敦的稳定币基础设施提供商BVNK，其中包括3亿美元的绩效挂钩支付，这标志着该支付巨头迄今为止最大的一笔加密货币相关收购。

此次交易使万事达卡能够连接传统支付渠道与支持稳定币和代币化存款的区块链系统，使公司能够在日益增长的数字货币支付生态系统中占据一席之地，随着银行、金融科技公司和商户越来越多地采用区块链结算。BVNK成立于2021年，最近估值约7.5亿美元，在130多个国家的所有主要区块链网络上运营。

此次收购反映出传统金融机构在稳定币基础设施方面展开更广泛的竞争，继Stripe在2024年以11亿美元收购Bridge，以及包括摩根大通、美国银行和花旗集团在内的银行在新颁布的GENIUS法案框架下探索发行自己的稳定币之后。

交易结构与战略理由

交易细节

此次收购包括15亿美元的预付款以及最高3亿美元的绩效挂钩支付。预计交易将在2026年完成。万事达卡首席产品官Jorn Lambert将此次收购置于公司的长期愿景中：“我们预期大多数金融机构和金融科技公司最终都将提供数字货币服务。”

战略必要性：保护核心收入

根据Raymond James分析师John Davis的说法，万事达卡约37%的收入来自跨境交易和国际电子商务。通过SWIFT进行的传统跨境支付通常需要三到五天，费用在3%到6%之间，而稳定币结算则在几分钟内完成，费用低于1%。

对卡网络的威胁并非理论上的。麦肯锡数据显示，2025年与稳定币相关的卡发行达45亿美元，同比增长673%。这些产品允许用户在不先转换为法币的情况下，在任何Visa或万事达卡商户处使用稳定币余额，有效利用卡网络的接受渠道，同时绕过其结算基础设施。

第三方桥梁分析师强调更深层次的结构性风险：最大威胁来自商户端的采用。亚马逊、沃尔玛和Shopify等平台有强烈动力用低成本的稳定币替代卡支付，可能重新定义结账经济。

BVNK的业务与整合计划

公司概况

BVNK提供连接法币与区块链稳定币的基础设施，支持跨境转账、B2B结算和汇款服务。公司每年处理约300亿美元的交易量，覆盖130个国家，客户包括Worldpay、Deel和Flywire。年收入约4000万美元，但尚未实现持续盈利。

整合架构

收购后，BVNK将根据《美国银行家》的报道，整合到万事达卡的网络中，涵盖三个关键层面：

稳定币结算：为处理商和收单机构提供结算方案

支付网关集成：在万事达卡支付网关中加入稳定币结账

法币到数字货币转换：实现卡片、账户和钱包的无缝转换

万事达卡数字资产与区块链产品执行副总裁Raj Dhamodharan描述了愿景：“我们将稳定币视为一条轨道。每个稳定币都可以看作是一个全球ACH，消费者无需看到底层的复杂性。”

技术与监管挑战

BVNK的价值主张包括Ethereum、Solana和Tron等链的链无关功能，但将这些不同网络的确认时间、Gas费结构和安全模型统一以满足万事达卡的稳定性要求，面临重大工程挑战。

监管复杂性也增加了难度。BVNK在130个国家运营，面临不同的稳定币框架。虽然美国的GENIUS法案提供了联邦层面的明确性，但欧洲的MiCA框架要求不同，亚洲市场则采取碎片化的监管方式。合规成本将持续成为考虑因素。

行业背景：稳定币基础设施的竞争

竞争对手动态

万事达卡的收购遵循传统金融机构收购稳定币基础设施的模式：

Stripe：2024年以11亿美元收购Bridge，并于2026年3月推出自己的区块链Tempo

Visa：与Bridge合作，在超过100个国家扩展稳定币卡产品

PayPal：PYUSD稳定币流通量已超过10亿美元

JPMorgan Chase：在Coinbase的Base网络上运营JPM Coin

欧洲银行：11家机构合作推出欧元计价的稳定币，预计2026年推出

更广泛的金融行业采用

根据Architect Partners的数据，2025年加密货币并购总价值激增至370亿美元，比上一年增长七倍多。主要金融机构积极构建内部能力：

高盛和花旗：积极招聘加密人才

JPMorgan Chase、美国银行、花旗、富国银行：据报道正就发行稳定币进行洽谈

摩根士丹利：宣布计划建立专有的比特币托管和交易服务

“协调者”论点

VanEck Ventures的普通合伙人Wyatt Lonergan描述了稳定币基础设施的竞争：“每个人都想成为协调者。为什么？因为在法币和稳定币层之间移动是最复杂的地方，也是他们可以赚取利润的地方。”Lonergan指出，在这一层建立分发渠道可以让公司扩展到钱包、稳定币发行，甚至专有链等邻近领域。

监管背景：GENIUS法案的影响

特朗普总统于2025年签署了GENIUS法案，建立了稳定币发行的联邦框架。该法案允许银行和其他实体发行由美国国债等资产支持的稳定币，前提是他们每月披露储备情况。美国财政部长Scott Bessent预测，到2030年，稳定币供应可能达到3万亿美元，花旗则乐观预估达4万亿美元。

这一监管明确性加快了机构采用步伐，但也改变了竞争格局。行业观察人士指出，稳定币合法化的主要受益者可能不是加密原生公司，而是像万事达卡、Stripe和Visa这样已拥有许可证、合规基础设施和分发网络的传统巨头。

收购历史：从Coinbase到万事达卡

BVNK的收购路径反映了加密基础设施领域的变化。公司在2024年12月以7.5亿美元估值完成B轮融资，Haun Ventures领投，Tiger Global和Coinbase Ventures跟投。2025年10月，Coinbase进入独家谈判，拟以约20亿美元收购BVNK。一月后，Coinbase因未披露的原因退出交易，随后万事达卡介入，最终以15亿美元固定价格加3亿美元绩效支付达成协议——比Coinbase早期报价低约2亿美元。

这一结果体现了更广泛的趋势：加密原生公司正被传统金融机构以反映整合价值而非单独增长潜力的估值收购。

常见问题

为什么万事达卡要收购BVNK？

万事达卡收购BVNK旨在巩固其在新兴稳定币支付生态中的地位。约37%的收入来自跨境交易——这是一个稳定币能显著降低成本、加快结算的市场。通过整合BVNK的基础设施，万事达卡可以向商户、处理商和金融机构提供稳定币结算，同时保持其作为支付流中可信中介的角色。

BVNK的业务是什么，为什么对万事达卡有价值？

BVNK构建连接传统法币系统与区块链稳定币的基础设施。其平台支持跨境支付、B2B结算和汇款服务，覆盖130多个国家和所有主要区块链网络。对万事达卡而言，BVNK提供了现成的技术，可以将稳定币功能嵌入其现有网络，而无需从零构建基础设施。

GENIUS法案如何影响此次收购？

2025年签署的GENIUS法案为稳定币发行提供了联邦框架，允许银行和受监管实体发行具有透明储备要求的稳定币。这一监管明确性鼓励传统金融机构进入稳定币领域。对万事达卡而言，该法案减少了BVNK基础设施所支持资产的监管不确定性，使此次收购在战略上更具可行性。