违规最高判刑8年！巴西拟禁止算法稳定币，境外稳定币强制由本地公司发行

巴西正加快收紧稳定币监管步伐，国会推动新法拟禁止算法稳定币，并要求境外稳定币须通过获准在地运营的公司提供，为当地加密市场投下重大变数。
（前情提要：阿联酋央行批准美元稳定币 USDU，首例符合监管框架的结算代币）
（背景补充：富达宣布推出美元稳定币 FIDD！符合 GENIUS Act 监管标准，部署于以太坊…）

本文目录

• 立法重点：算法稳定币被列为禁止对象
• 全额储备成硬性门槛，违者恐面临刑责
• 境外稳定币纳管，交易所责任同步提高
• 稳定币交易量占九成，监管影响深远

巴西加密货币监管再度迈出关键一步。随着国会委员会通过最新法案报告，巴西政府正推动禁止发行与交易算法稳定币，同时要求所有境外稳定币必须通过获准在巴西运营的公司提供，显示该国对稳定币风险管理的态度明显转趋强硬。

立法重点：算法稳定币被列为禁止对象

根据巴西国会「科学、科技与创新委员会」通过的《第 4,308/2024 号法案》报告，未来将禁止在巴西境内发行或交易以算法机制维持价格稳定的稳定币，例如 Ethena 的 USDe 与 Frax 等。

这类稳定币并非以法币或其他实体资产作为抵押，而是依赖程序码设计与市场机制维持与美元等法定货币的挂钩关系。立法单位认为，此模式在极端市场情况下可能迅速失效，对金融体系造成连锁冲击。

全额储备成硬性门槛，违者恐面临刑责

法案同时明定，所有在巴西发行的稳定币，必须由独立隔离的储备资产全额支撑，并加强信息揭露与透明度要求。此外，法案更首次引入刑事责任，将「发行无资产支撑的稳定币」列为犯罪行为。

若违反相关规定，责任人最高可被判处八年有期徒刑，显示巴西正将无担保稳定币视为可能构成金融诈骗的高风险行为。

境外稳定币纳管，交易所责任同步提高

针对在海外发行、但于巴西市场流通的稳定币，如 USDT 与 USDC，法案也提出更严格的规范。未来，这类稳定币仅能由获准在巴西运营的公司提供，交易所则必须确认其发行方遵循与巴西相当的监管与合规标准。

若交易所未能履行核查义务，相关风险将由交易所自行承担。此举被视为将监管责任由单一发行方，延伸至整个市场中介机构。

稳定币交易量占九成，监管影响深远

根据巴西税务机关的统计，稳定币目前占该国加密货币交易量高达九成，使得本次立法对整体加密市场影响格外显著。分析人士指出，新规若正式通过，可能迫使部分稳定币项目退出巴西市场，同时也将提高国际发行方进入当地的合规成本。

目前，该法案仍须通过国会「财政与税务委员会」以及「宪法、司法与公民权委员会」审议，之后才会送交参议院表决，最终是否成为法律仍有待观察。

不过，从目前立法方向来看，巴西正明确向「高储备、高透明、强监管」的稳定币制度靠拢，并试图在促进金融创新的同时，降低系统性风险。